西农集团战略将着眼长期增长 减少短期内并购

2018-06-11 10:13来源:《澳华财经在线》
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ACB News《澳华财经在线》6月11日讯 在在英国五金市场铩羽而归后,西农集团(ASX:WES,Wesfarmers)于6月7日上周四公布战略报告,表示集团始终将提高股东回报放在首位,相比于拓展新业务,未来发展将更重视现有业务实现有机增长。

技术领域投资翻倍 收购项目计划缩水

集团首席执行官Rob Scott于上周四在悉尼举行的年度战略更新大会上表示,西农将在数据分析、数字化和集团忠诚度方面加大资本支出和运营支出至原来的两倍,以充分利用其包括客户忠诚度计划FlyBuys在内的数字和数据资产。

在西农旗下大型连锁超市Coles分拆上市后,西农计划保留Coles10%-20%股权以及相应的董事会席位,以及50%FlyBuys会员计划。Scott称这将有助于帮助西农改善包括Bunnings、Kmart、Target、Officeworks、工业企业在内的所有部门数据以及实现数字化。

理想状态下这会形成一个十分必要的良性循环——西农旗下Bunnings、Kmart和Officeworks等零售商店将提供更好的服务并吸引更多客户,强大的数据和数字化生态系统也是保证零售商店与购物者之间维持紧密联系的纽带。

另一项较为重要的战略支点是西农降低了在近期进行大规模并购的可能性。Scott表示,西农将采取循序渐进的方式开展并购活动,同时避免支付高昂的收购溢价,因为过高的溢价会降低提供长期回报的能力。

“我们并不是为了增长而增长。西农唯一关注的‘增长’是股东回报的增加。”Scott在会上表示,“并购并不是实现该目标的唯一方式,仅是锦上添花的手段而已。”

西农股价在上周四收盘时上涨1.8%至46.48澳元,十分接近历史高点46.88澳元,周五小幅回落至46.36澳元,跌0.26%。过去五年,西农股价始终在39澳元至45澳元之间徘徊,直到3月份宣布将Coles分拆上市为止。

分析师褒贬不一

瑞银集团分析师Ben Gilbert在给客户的一份报告中写道,“西农不惜收缩业务以实现为股东带来优异回报,因此我们对Bunnings短期表现持积极态度,认为其利润将继续上涨。然而,Coles的资本支出在2019年度或增长20%左右,盈利是否能够实现逆市上扬、2018年下半年是否能专注于实现盈利目标都是未知数。”

Gilbert还认为,尽管面临压力,并购相关的资本回报上升的可能性有所增加,并且在Coles分拆后集团业务增长前景较以前预计的更为强劲。

瑞银集团虽保持了对西农集团的“中立”评级,但将盈利预测提高了1%,以反映Bunnings业绩的改善和Coles2018年下半年的大变动。

摩根士丹利分析师Thomas Kierath对此次更新后的战略报告反映平平。他认为此次战略更新并没有改变西农的投资主题,管理层仅提供了“少量额外信息”,并且没有涉及Coles上市后的债务问题以及资本管理方面的内容,投资者可能会感到失望。

花旗银行分析师Bryan Raymond的关注点更为广泛,他留意到包括计划在未来五年内削减Target20%占地面积、计划在五年内将Coles的自有品牌渗透率提高到40%,以及较实施并购而言,资本约束对目前的资本回报影响更为明显等等在内的多个关键信息。

“管理层已经降低了对近期内实施并购的期望,要么就是出现一个十分具有吸引力的并购机会。”Raymond说,“在Coles实现分拆后,西农可以实施35亿澳元股票回购,维持现有信用评级门槛。这将为摘掉Coles包袱的西农集团带来5%-6%的增长。我们认为更有可能发生的是阶段性回购,在较长实现内维持这一增长趋势。并购活动不再是管理层近期的重点考虑,显然,他们更关注出现的有机投资机遇。”

德意志银行分析师Michael Simotas称,尽管他十分高兴看到西农在潜在并购交易方面采取了更为严谨的做法,但在业务部门层面,战略报告“没有任何新意”。“Bunnings目前仍处于十分有利的位置,可以继续在市场中谋求增长;Coles虽在长期内仍有发展空间,但短期内会面临一定压力;Kmart和Officeworks拥有十分强劲的发展前景;Target业绩已有所改善;工业企业部门有得有失,但今年表现良好。”

Simotas认为,战略报告给其留下的印象是,西农管理层似乎十分满足于管理一个规模小得多的商业组织,而不是为了扩大集团运营而追求增长。

(原标题:西农CEO:集团战略将着眼长期增长并减少短期内并购活动)

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责编:秦雅楠